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一系列跨区域大型湿地修复项目积累丰富经验

文章来源:未知    时间:2018-06-12

  核心逻辑:看好东珠景观生态修复业务在国家政策推动下的持续高成长。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

  首次覆盖给予“强烈推荐”评级:我们认为公司生态修复业务在国家政策推动下有望实现持续高增长。预计公司18-20年实现营业收入22.60/34.36/45.86亿元,净利润4.45/6.88/9.24亿元,对应EPS为1.96/3.02/4.06元,当前股价对应18-20年PE为17x/11x/8x。首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。

  生态湿地龙头,跨区域全产业链布局,核心竞争优势凸显。(1)拥有先发优势,一系列跨区域大型湿地修复项目积累丰富经验。(2)业务覆盖全国二十余省市,实现苗木、设计、施工、养护全产业链覆盖,且施工资质齐全提供一体化服务。(3)独家合作中科院建立中林东珠设计院,强化设计及项目资源获取能力。

  政策推动生态修复发展,湿地公园、国储林、沙漠公园业务有望实现业绩的横向接力。我们认为,随着国家生态修复领域政策的持续推进,公司作为生态修复龙头将直接受益。公司在国家湿地公园、国储林、沙漠公园等业务有望实现对公司业绩贡献的横向接力。(1)国家湿地公园:根据2018年《全国湿地保护工程“十三五”实施规划》,至2020年全国恢复、新增湿地面积共34万公顷,合计投入177亿元。我们测算至2020年国家及各地区投入规模合计将达430亿元;(2)国储林:《国家储备林建设规划》提出至2035年建设国储林2000万公顷。我们按照3万/公顷投入测算,新增市场规模约5000亿元;(3)沙漠公园:根据《国家沙漠公园发展规划》,至2025年建设沙漠公园359个(现在70个)、总面积143万公顷。按照已建成沙漠公园平均投资规模测算,预计沙漠公园整体建设投入将达4000亿元。

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